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　　国金证券股份有限公司满在一又近期对陕饱读吹力（维权）进行权衡并发布了权衡叙述《高股息透平风机巨头，气体储能并进》，初度秘密陕饱读吹力给以买入评级，见解价10.19元。

　　陕饱读吹力(601369)

投资逻辑：

　　公司是国内透平风机龙头，正拓展气体业务动作诞生业务的补充，并缓缓开脱诞生业务对单一冶金下流的依赖。(1)公司主要诞坐褥物为高端透平压缩机，时刻壁垒高，价值量大，下流以大型经过工业为主。(2)公司施展诞生与客户上风，积极扩产工业气体业务，分业务看，19-23年公司气体板块收入CAGR为20.3%，收入占比从23%普及到34%。(3)受钢铁行业量价低迷影响，说明公司年报，分下流看，22-23年公司冶金收入占比从69%下跌至46%；公司加纵情度拓展其他下流，石化收入占比从2022年的18%提高到2023年的30%，24H1持续新签多个非冶金行业形式诞生订单。公司财富结构浅薄，现款流庄重充裕，高分成有望捏续。说明公司年报，公司采集十年分成比例均高于60%，2023年报分成预案对应2月21日股息率4.8%；公司24Q3末净现款75.3亿元，占总财富约1/3，2023年现款周期-101天，其中支吾/预收盘活天数辞别高达324/154天，对上游议价智商极强，公司浅薄的盘活效果带来庄重现款流，充沛的在手现款保险了捏续高分成智商。

　　在手制气形式填塞，气体业务有望捏续彭胀。(1)说明前瞻产业权衡院，2020年中国现场制气中，第三方浸透率为57%，距离浮现国度80%还有较大普及空间；(2)2018年以来公司捏续签约现场制气形式，说明公司公告，2023年末公司已领有协议供气量143万方，是2017年的3倍；2023年底公司在手未运营协议供气量51.9万方，2024年新签形式协议供气量22万方。公司有望陆续投运在手形式，并有望施展客户上风不停获取新形式。

　　压缩空气储能形式或迎来爆发，有望孝敬诞生收入增量。压缩空气储能是大容量万古储能形式，现在多个已投运形式的单元造价与效果还是接近大型抽水蓄能电站。说明北极星储能网不透彻统计，2024年已签约的压缩空气储能形式为6.8GW，同比增长21%，生意化拐点快要。说明中商产业权衡院，压缩机占压气储能电站成本的20%。说明公司公告，公司“轴流+离心”决议已在湖北应城压气储能电站完竣民众首台套300MW形式，改日有望凭借完备的产物线和决议申饬得到更多大容量压气储能诞生订单。

盈利瞻望、估值和评级

　　咱们瞻望24/25/26年公司完竣归母净利润10.2亿元/11.0亿元/12.1亿元，同比+0.4%/+7.3%/+9.8%，对应EPS为0.59/0.64/0.70元。计议到公司高分成放心可捏续，改日气体形式放量笃定性高，压缩空气储能放量后劲较大，给以公司25年16xPE估值，见解价10.19元，给以“买入”评级。

风险提醒

　　冶金化工本钱开支不足预期；气体业务竞争加重；压缩空气储能形式进展不足预期

　　证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据遐想，中泰证券王可权衡员团队对该股权衡较为深刻，近三年瞻望准确度均值为79.47%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利11.67亿，说明现价换算的瞻望PE为11.99。

最新盈利瞻望明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；畴昔90天内机构见解均价为10.56。

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